hongkongdoll leaks 刘凯等：好意思国为什么不刊行数字好意思元
（原标题：刘凯等：好意思国为什么不刊行数字好意思元）hongkongdoll leaks
刘凯 闫一丹/文
一、各主要经济体对于主权数字货币的格调及研发近况
伴跟着数字经济与金融科技的快速发展，由一国中央银行所主导刊行的主权数字货币，又称央行数字货币（Central Bank Digital Currency，CBDC），已成为寰球各主要经济体缓和的重心，其刊行与畅达也成为大国之间经济博弈的关键领域，关乎异日国际货币体系的演进和全球经济利益的分拨。然而，全球各主要经济体对于主权数字货币的格调及研发近况有较大互异：
最初，好意思国对刊行数字好意思元合手严慎格调。
2022年1月，好意思联储公布了名为《货币与支付：数字化转型时间的好意思元》的数字好意思元白皮书，其中提议多项数字好意思元的潜在克己与风险，并命令公众参与询查。2022年3月9日，拜登政府签署的《对于确保负职守地发展数字金钱的行政命令》将CBDC的盘算和部署责任列为“最高进犯级别”。2022年9月16日，好意思国白宫公布了名为《负职守发展数字金钱的概述框架》的情况说明，饱读舞好意思联储不绝开展数字好意思元的探讨、实验及评估。2023年3月，白宫经济参谋人委员会发布的年度禀报中专诚询查了数字金钱，指出CBDC和好意思联储推出的FedNow支付系统是普及货币和金融更有前途的阶梯。2024年5月23日，好意思国会众议院以216票对192票通过了《央行数字货币（CBDC）反监控国度法案》，由于该法案装束好意思联储刊行CBDC，因而这使得好意思国刊行数字好意思元的可能性更低。甩手当今，好意思联储官网上的最新问答表露，好意思联储尚未决定是否刊行数字好意思元。比较于中国等经济体也曾开展CBDC的试点与扩充责任，好意思国的门径显得慢了不少。
其次，数字东谈主民币的研发和试点走活着界前线。
中国东谈主民银行早于2014年就成立了法定数字货币的专诚探讨小组。2017年末，中国东谈主民银交运转与多家买卖银行及机构同一开展数字东谈主民币的研发检会，并在之后的几年里先后在深圳等地开展试点测试，截止到当今试点范围已扩大至17个省（市）的26个地区。2021年，中国东谈主民银行发布了《中国数字东谈主民币的研发进展白皮书》。2022年1月4日，数字东谈主民币试点APP在应用商店公开上架。中国东谈主民银行自2022年12月起将数字东谈主民币纳入畅达中货币（M0）的统计口径，甩手2024年5月末，数字东谈主民币累计走动金额达6.6万亿元。
此外，中国还积极探索CBDC的跨境应用，早在2021年就加入多边央行数字货币桥表情（m—CBDC Bridge）。国际算帐银行立异中心发布的名为《多边央行数字货币桥表情：以央行数字货币联接经济》的禀报表露，2022年8月15日至9月23日历间，多边央行数字货币桥表情组织20家买卖银行完成了国际首例基于果真走动场景的试点测试。2024年6月5日，多边央行数字货币桥表情通知参加最小可行化居品（MVP）阶段。
再次，欧元区、日本等经济体也在积极进行央行数字货币的研发责任。
国际算帐银行2023年7月公布的CBDC拜访禀报表露，86家受访央行中参与CBDC探讨责任的央行比例高达93%，杰出一半的央行正在进行具体实验或开展CBDC试点。除中海外，欧元区、日本等经济体也在积极研发CBDC。欧洲央行和日本央行于2016年共同启动了批发型CBDC研发表情Stella，甩手当今该表情已完成四个阶段检会。此外，欧洲央行与日本央行还各自对本国的零卖型CBDC开展了探讨。2020年10月，欧洲央行面向公众发布了对于“数字欧元”的探讨禀报。2021年7月，欧洲央行负责开启了“数字欧元”表情标拜访阶段。2023年6月28日，欧盟委员会公布了数字欧元立法提案。2023 年 10 月 18 日，欧洲央行管束委员会批准启动为期两年的准备阶段，该准备阶段将合手续到 2025 年 10 月 31 日。2024年6月24日，欧洲中央银行（ECB）发布了首份对于数字欧元的进展禀报，其重心询查了阴私要求和数字欧元的离线走动技艺，还列出了新成立的“章程制定小组”完成其手艺和监管CBDC框架的首份草案的时期期限。日本央行则于2020年10月暗意将进行对于零卖型数字日元的探讨盘算及见识考据（PoC）等责任。2023年2月17日，日本央行发布了数字日元试点计较的文献，并于同庚4月负责启动。但甩手当今，日本政府尚未决定是否刊行数字日元。
二、好意思国刊行数字好意思元积极性不高的国际经济逻辑
不可否定，好意思国不积极刊行数字好意思元hongkongdoll leaks，其国内务治成分解析了关键作用。2024年5月好意思国众议院通过的《央行数字货币（CBDC）反监控国度法案》装束好意思联储刊行CBDC，整个共和党东谈主王人投下了营救票。而拜登政府和民主党东谈主总体是营救CBDC的，为了扩充CBDC致使不吝打压私东谈主加密货币。主流共和党东谈主、好意思国银行业和加密货币行业、反建制左派致使硅谷手艺精英王人以记念政府国法和个东谈主阴私为由反对CBDC。这与历史上好意思国寰球和利益集团反对增强好意思联储权利的战争惊东谈主相同。
但应该意志到，咱们分析好意思国对待数字好意思元的格调，不可仅从其国内务治视角来联接，从国际经济的视角分析其背后的潜在逻辑、分析数字好意思元刊行对好意思国和寰球经济的蛮横也罕见必要。因为好意思元当今是寰球货币，数字好意思元刊行以及国际支付体系的数字化与便利化不仅与好意思国经济和好意思国住户福利联系，其更将对全球经济和贸易产生要紧影响，关乎国际货币体系演化和全东谈主类福祉。如若刊行数字好意思元粗略给好意思国带来巨大经济利益，那么即使有国内务治艰辛，好意思国精英也会神勇推动，正如历史上针对好意思联储的战争没能屈膝好意思联储成为全球权利最大的央行之一。反过来，如若国际支付体所有字化、便利化不利于好意思国经济利益而有益于全球福利，好意思国则会神勇不容，但全球其他经济体为了自身利益就必须与好意思战争，推动国际货币和支付体系朝着有益于全东谈主类的宗旨演进。
咱们的探讨标明：从国际经济的逻辑来看，好意思国刊行数字好意思元也莫得积极性，刊行数字好意思元将促进国际支付体系的便利化，缩短离岸好意思元的千里淀和需求，而游离于好意思国除外的大王人离岸好意思元恰是好意思元霸权给好意思国带来巨大经济利益的关键原因和阐扬。具体来说，咱们不错从以下逻辑眉目来联接这一问题：
第一，贸易中对货币现款的需求本色上是一种经济摩擦，它在一定历程上窒碍了资金滚动为分娩性投资，进而有损资源确立成果和住户福利；而在面前国际货币体系下的国际贸易中，恰是这种经济摩擦（寰球对于好意思元现款的逾额需求），使得好意思国获得更多克己而其他经济体遇到福利吃亏。
最初，贸易中的货币先行阻挡（即在走动之前购买者必须先合手有一定数目的货币现款）使得现款自己即是一种经济摩擦。这是因为，货币先行阻挡要求家庭在走动之前必须合手有满盈数目的现款，而家庭合手有现款会窒碍资金滚动为分娩性投资，即产生经济摩擦，最终有损资源确立成果和住户福利（刘凯等，2023）。频年来，跟着我国金融科技的飞速发展，以第三方支付为代表的数字支付面目凭借其与滋生金钱之间调换方便等上风，已显贵缩短了我国住户的现款需求。据中国东谈主民银行和国度金钱欠债表探讨中心的数据表露，中国住户的通货入款比在曩昔二十年里呈合手续下落趋势，2023年已降至6.8%。
其次，在好意思元本位的国际货币体系下，寰球其他国度濒临与离岸好意思元需求相关的货币先行阻挡，为获得逾额好意思元现款，其不得不压低本国的出口价钱以获得贸易顺差继而好意思元的净流入，这同期导致了好意思国合手续性的贸易逆差和不刚正的贸易条件（刘凯，2020）。这种不刚正的国际贸易阵势使得好意思国赚钱而其他国度受损。履行数据较好地营救了上述不雅点。如好意思国财政部或好意思联储发布的禀报表露，2000年、2003年和2006年间好意思元通货有约50%—60%在好意思国境外畅达。圣路易斯联储统计数据也标明，2008—2022年间好意思国贸易逆差占其GDP比重在2.7%—3.8%之间。好意思国劳工部数据表露，好意思国在疫情前十年内的中枢CPI平均仅为1.8%，即好意思国住户一直以较低的价钱水平阔绰来自全寰球的居品。
第二，从全球经济来看，数字好意思元的发即将使得好意思元现款与有息金钱之间的滚动愈加方便，有益于缩短好意思元现款需乞降上述经济摩擦，从而普及全球经济成果和住户福利。
数字形态的CBDC连同其他数字支付技巧通盘，不错促进现款与有息金钱之间的互联互通，显贵缓解家庭濒临的货币先行阻挡和缩短家庭的现款需求，最终缩短经济摩擦。而好意思元算作寰球货币，数字好意思元的发即将会在全球范围内缩短好意思元现款需乞降上述经济摩擦，从而普及全球的经济成果与住户福利。据咱们估算，数字好意思元的刊行会使得离岸好意思元需求缩短约11%，寰球住户福利加多约2%（刘凯、闫一丹，2024）。
第三，而从好意思国视角来看，数字好意思元的刊行天然能在一定历程上缩短好意思国国内经济摩擦，但在国际层面却有损好意思元霸权带给好意思国的克己，总体上不利于好意思国举座利益，因此从国际经济视角来看好意思国刊行数字好意思元积极性不高。
从寰球的角度看，数字好意思元的刊行会普及全球住户福利。但从好意思国的角度看，数字好意思元的刊行会同期缩短好意思国代表性家庭的好意思元现款需乞降其他国度的离岸好意思元需求，进而同期缩短国内的经济摩擦和国际的经济摩擦，从而同期带来好意思国的国内赚钱（克己）和挫伤好意思国基于好意思元霸权的国际赚钱（坏处）。咱们估算的结束表露，好意思国刊行数字好意思元的坏处大于克己，总体上不利于好意思国举座利益，因此好意思国刊行数字好意思元积极性不高。
第四，好意思国社会对阴私的嗜好以及对数字好意思元信任历程的不及，进一步缩短了好意思国刊行数字好意思元的积极性。
履行中，好意思国度庭和企业对阴私缓和历程很高，对好意思国政府信任历程较低，这使其对数字好意思元的信任历程不及。这种信任不及会使得好意思国度庭和企业使用数字好意思元等数字支付技巧的积极性不高，进而窒碍好意思国国内经济摩擦的下落，缩短好意思国的国内赚钱，最终进一步收缩好意思国刊行数字好意思元的积极性。
三、中国推动国际货币体系校正的新想路
推动国际货币体系校正的传统想路，如主张直继承缩好意思元霸权地位、推动东谈主民币国际化以使东谈主民币部分共享好意思元霸权的克己等，要么容易激勉中好意思径直打破、不利于中好意思战术博弈大局，要么有走好意思元霸权老路以谋取私利之嫌、不合适东谈主类气运共同体精神。在数字经济和数字货币时间，中国推动国际货币体系校正要有新想路。基于上文的分析以及好意思国刊行数字好意思元不积极的逻辑，咱们给出如下政策建议：
插插插网第一，在国际多边场合，积极命令推动全球支付系统的方便化和货币体系的数字化，以促进全球资源确立成果和寰球住户福利，这合适东谈主类气运共同体理念。
面前，一些关键的国际机构已抒发对推动当代化国际支付体所有字化校正的命令。国际算帐银行在发布的2023年度经济禀报中勾画出一个基于长入账本的数字化货币体系蓝图。2023年9月8日，IMF发布了题为《列国央行应怎样探索央行数字货币？》的禀报，其中更是提到：CBDC不错让央行结束支付系统的当代化。基于此，同期结合东谈主类气运共同体理念，我国不错在G20会议、IMF会议等关键的国际多边场合，积极命令共同推动全球支付系统的方便化和货币体系的数字化，以缩短寰球范围内的摩擦来促进全球的资源确立成果和寰球住户福利。
第二，在中好意思双边场合以异常他国际场合，命令好意思国肩负起算作寰球货币刊行国的国际职守，方便化好意思元在国际层面的数字化使用，这既合适数字经济发展的时间潮水，也能在不宣扬径直推翻好意思元本位的前提下收缩好意思元霸权对全球经济的负面影响。
具体来说，在中好意思双边对话和同一中，中国不错说起刊行数字好意思元或方便化好意思元在国际层面的数字化使用的建议，强调这一举措将极大缩短双边走动中的摩擦，有助于扩大双边贸易和投资。
在国际多边场合，中国不错与其他国度一谈命令好意思国专揽算作寰球货币刊行国的国际职守，适合数字科技的发展趋势，促进全球经济的数字化转型和国际货币体系校正，提高全东谈主类的福利。这么不错在不宣扬径直推翻好意思元本位的前提下缩短好意思元霸权对全球经济的负面影响。
第三，不绝鼎力鼓动数字东谈主民币的盘算完善与刊行试点责任，并积极拓展数字东谈主民币的跨境使用，这既有益于从国内、国际两个层面缩短经济摩擦，普及中国经济的支付成果和资源确立成果，亦然中国参与推动国际货币体系校正的积极举措。
一方面，要不绝鼓动数字东谈主民币的盘算完善与刊行试点责任。对国内而言，异日数字东谈主民币的刊行例必会进一步缩短家庭的现款需求，缩短国内经济摩擦，从而普及中国经济的支付成果和举座资源确立成果。
另一方面，还要进一步拓展数字东谈主民币的跨境使用。面前，中国的数字电商已生效斥地国际市集，成为我国跨境贸易新的增长点。海关数据表露，2023年我国跨境电商收支口鸿沟占我国货色贸易收支口总值的5.7%。异日数字东谈主民币的跨境使用将会灵验缩短国际摩擦，更好的助力跨境电商发展和进一步促进跨境贸易增长。此外，数字东谈主民币的跨境使用还不错通过缩短国际摩擦来责罚传统国际跨境支付的诸多瓶颈，这亦然中国参与推动国际货币体系校正的积极举措。
第四，加强与欧元区、日本以及远大发展中国度在主权数字货币手艺与应用方面的调换与同一，并匡助过时经济体普及数字支付手艺，共同推动国际支付体系和货币体系的数字化转型，也以此给好意思国施加一定压力。
中国要加强与寰球主要经济体在主权数字货币手艺与应用方面的同一与调换，借助全球的力量来推动国际货币体系的校正。中国已加入的多边央行数字货币桥表情（m—CBDC Bridge）即是CBDC手艺与应用的国际调换、同一和共享的活泼典型。尽管如斯，中国与寰球主要经济体在CBDC领域的调换与同一仍有不及。中国需不绝加强与欧、日及远大发展中国度在CBDC手艺与应用方面的调换与同一，并积极匡助过时经济体普及相关手艺，来共同推动国际货币体系校正，同期这也会给好意思国施加一定压力。
（刘凯系中国东谈主民大学经济学院教练；闫一丹系中国东谈主民大学经济学院博士探讨生）hongkongdoll leaks